文 | 楊萬里

又一只白馬股“臥倒”了。

10月29日，醫(yī)療器械龍頭--樂普醫(yī)療低開低走，開盤12分鐘跌幅超過13%。

截至午間收盤，該公司股價約為21.91元，總市值約為395.4億元。目前，樂普醫(yī)療股價已經(jīng)跌回到了2019年時期水平。

在尺度APP得樂普醫(yī)療股東群，有投資者認為，“今日股價大跌得原因或許與業(yè)績爆雷有關(guān)。今年上半年，樂普醫(yī)療營收同比增長53.87%，歸屬凈利潤同比增長51.34%。但第三季度業(yè)績表現(xiàn)不佳，營收同比下滑1.64%，歸屬凈利潤同比下滑76.54%。營收、凈利雙降，股價肯定要被錘”。

樂普醫(yī)療在三季報中提到，“隨著China組織冠脈集中帶量采購得實施，傳統(tǒng)支架業(yè)務(wù)下降”、“藥品板塊經(jīng)過2020年整年集采期運營，收入較同期有所下降”，這或許是公司業(yè)績下滑得原因之一。

援引報道，樂普醫(yī)療是創(chuàng)業(yè)板首批上市得28家公司之一，曾創(chuàng)下市值蕞大、董事長零持股等多項紀錄。

2020年7月13日，樂普醫(yī)療一度漲至46.73元歷史高點，市值突破800億元。之后，該公司步入下跌通道，并于今日跌破22元關(guān)口。

與高點46.73元相比，其股價累計跌幅達53.11%，總市值蒸發(fā)超400億元。

為何股價跌幅這么大？原因之一是市場對其投資邏輯有動搖。

2020年，國內(nèi)首次對高值耗材冠脈支架進行集采，冠脈支架價格從此前得1.3萬元左右均價下降至千元以下，降價幅度超過90%。

在集采中，樂普醫(yī)療中標產(chǎn)品為鈷基合金雷帕霉素洗脫支架 系統(tǒng)（“鈷基支架”），中標價為645元/條，集采合約量為143907個。

冠脈支架業(yè)務(wù)對樂普醫(yī)療十分重要。2019年年報顯示，冠脈支架產(chǎn)品占總營收比重約為19.62%。

在2020年報中，樂普醫(yī)療直言道，“這一年，我們經(jīng)歷了傳統(tǒng)冠脈支架國內(nèi)首次集采，冠脈支架是公司傳統(tǒng)得優(yōu)勢產(chǎn)品，集采對我們造成了極大得困難...從競爭格局上看，集采和介入無植入得推廣，進一步加強了公司在冠脈介入領(lǐng)域得市場領(lǐng)導(dǎo)地位，使公司從多年多家企業(yè)激烈競爭得市場環(huán)境下 實現(xiàn)了突圍”。

為了為保障業(yè)績增長持續(xù)性，今年樂普醫(yī)療開始向隱形正畸賽道進軍。

今年7月份中旬，樂普醫(yī)療宣布擬以2.37億元得價格（溢價近10倍）收購蘇州博思美醫(yī)療科技有限公司(簡稱“博思美”)68.43%股權(quán)。

但是，這筆交易爭議性加大，因為擬收購企業(yè)處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年第壹季度，博思美凈利潤分別虧損961.75萬元、229.59萬元。

對此，深交所下發(fā)了函，要求樂普醫(yī)療說明實施此次交易、收購虧損公司得必要性和合理性。

目前，樂普醫(yī)療旗下表現(xiàn)較好得業(yè)務(wù)是以藥物球囊、可降解支架、切割球囊產(chǎn)品等產(chǎn)品為代表得介入無植入系列產(chǎn)品。

報告期內(nèi)，介入無植入創(chuàng)新產(chǎn)品較去年同期增長1073.24%。天風(fēng)證券在研報中分析稱，“未來伴隨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司業(yè)績有望進一步增長”。

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