原標(biāo)題：市值創(chuàng)新高 寧德時(shí)代憑什么？ 來(lái)源：新浪汽車

在春節(jié)之后的第一個(gè)股票交易日，在千股跌停的慘狀下，寧德時(shí)代卻收獲漲停板，格外顯眼。

而在今天，也就是 2 月 6 號(hào)，寧德時(shí)代的股價(jià)在收盤時(shí)再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到 169.89 元，總市值達(dá)到 3751.85 億人民幣，相當(dāng)于三分之一個(gè)特斯拉的市值。

發(fā)生了什么？

原因其實(shí)不難理解：

第一，1 月 21 日，寧德時(shí)代發(fā)布了《2019 年年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn) 40.64 億元-49.11 億元，同比增長(zhǎng) 20%-45%，在 2019 年車市下行的情況下，還能取得這樣的成績(jī)，明顯已經(jīng)超過(guò)預(yù)期。

第二，2 月 3 日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，將從 2020 年 7 月起至 2022 年 6 月向特斯拉供應(yīng)鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品。寧德時(shí)代能夠進(jìn)入特斯拉的供應(yīng)鏈，不僅是對(duì)其技術(shù)實(shí)力的認(rèn)同，或許也會(huì)把寧德時(shí)代帶入一個(gè)新的發(fā)展階段。

第三，2 月 4 日，松下表示，其與特斯拉合資的電池工廠再次實(shí)現(xiàn)盈利，特斯拉股票大漲，與之相關(guān)的供應(yīng)鏈企業(yè)受益同樣迎來(lái)大漲，與此同時(shí)，多個(gè)投資機(jī)構(gòu)大額買入。

至此，‘創(chuàng)業(yè)板一哥’寧德時(shí)代再次封神。

寧德時(shí)代的挑戰(zhàn)

目前，動(dòng)力電池行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度越來(lái)越高。‘強(qiáng)者恒強(qiáng)’的馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯。經(jīng)過(guò)這幾年的進(jìn)階，寧德時(shí)代暫時(shí)坐穩(wěn)了國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池龍頭企業(yè)的位置。市場(chǎng)份額更是從 2018 年的 40.7%上升至 2019 年的 50.5%，占據(jù)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池供應(yīng)的半壁江山。

但是在高歌猛進(jìn)的背后，寧德時(shí)代自身的問(wèn)題依然不容忽視。

首先是毛利率。數(shù)據(jù)顯示，從 2015-2018 這幾年間，寧德時(shí)代的毛利率分別為 38.64%、43.7%、36.29%、32.79%，2019 年第一季度為 28.71%，已經(jīng)來(lái)到 5 年來(lái)的新低。要想保持利潤(rùn)的增長(zhǎng)，寧德時(shí)代需要進(jìn)一步降低電池成本，提高毛利率，同時(shí)開拓新的市場(chǎng)。

在寧德時(shí)代給出的業(yè)績(jī)提升原因中，其中一條是這樣寫的：‘公司持續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用管控，費(fèi)用占收入的比例降低。’可見(jiàn)其管理層已經(jīng)有很強(qiáng)的危機(jī)意識(shí)。

其次是大環(huán)境的不確定性。

2019 年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)的增長(zhǎng)，很大程度上來(lái)自上半年的政策層面的指引。下半年補(bǔ)貼退坡之后，新能源汽車以及動(dòng)力電池行業(yè)均受到了不小的影響。進(jìn)入到 2020 年，在這次疫情的影響下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游從短期來(lái)看情況不容樂(lè)觀。

另一方面，國(guó)家取消了動(dòng)力電池白名單，此前國(guó)外優(yōu)秀的動(dòng)力電池廠商得以參與到競(jìng)爭(zhēng)中來(lái)。而進(jìn)一步放寬對(duì)于外資車企的限制、允許外資企業(yè)獨(dú)資建廠、開放股比，這些都將對(duì)國(guó)內(nèi)新能源汽車局勢(shì)產(chǎn)生新的影響，也會(huì)間接影響動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈的格局。

對(duì)于動(dòng)力電池供應(yīng)商，主機(jī)廠有了更多的選擇空間。 這對(duì)于一直在與主機(jī)廠對(duì)話中處于主動(dòng)位置的寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，并不是一件好事。

寧德時(shí)代必須做些什么，來(lái)應(yīng)對(duì)種種內(nèi)外挑戰(zhàn)。

從中國(guó)到全球

此前的寧德時(shí)代已經(jīng)與國(guó)內(nèi)的諸多主機(jī)廠達(dá)成合作，包括廣汽、上汽、吉利、一汽、北汽新能源、東風(fēng)、長(zhǎng)安等，同時(shí)也為國(guó)內(nèi)諸多造車新勢(shì)力供應(yīng)電池。而現(xiàn)在，寧德時(shí)代正在逐漸延展自己的觸角，開始其在全球的戰(zhàn)略布局。

目前寧德時(shí)代已經(jīng)與多個(gè)跨國(guó)車企達(dá)成合作，包括本田、現(xiàn)代、豐田、大眾等車企，歐洲工廠也于去年 10 月正式開工用于生產(chǎn)電芯模組等產(chǎn)品，2022 年可實(shí)現(xiàn) 14GWh 的電池產(chǎn)能……

（比亞迪的電池）

再進(jìn)一步，我們看到了寧德時(shí)代扔出的重磅炸彈：成為特斯拉的合作伙伴。當(dāng)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池銷量冠軍和全球新能源汽車銷量冠軍聯(lián)手時(shí)，將會(huì)碰撞出怎樣的火花？我很好奇。

不過(guò)不同于以往，在與特斯拉的合作中，雙方的關(guān)系有很微妙的變化。在發(fā)布的公告中，寧德時(shí)代大方的寫道：‘公司與特斯拉約定了在業(yè)務(wù)合作期間的產(chǎn)品供貨方式、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容，但特斯拉沒(méi)有責(zé)任和義務(wù)必須購(gòu)買公司產(chǎn)品，對(duì)產(chǎn)品采購(gòu)量不做保證，特斯拉將根據(jù)后續(xù)具體訂單提出采購(gòu)需求，對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響需視后續(xù)特斯拉的具體訂單情況而定，具有不確定性。’

也就是說(shuō)，在這段關(guān)系中，主導(dǎo)權(quán)主要在特斯拉手上，可以選擇用也可以選擇不用寧德時(shí)代的產(chǎn)品。這一點(diǎn)放在之前，是不可能的，因?yàn)樵捳Z(yǔ)權(quán)更多的集中在寧德時(shí)代手中。

正如剛剛說(shuō)的那樣，寧德時(shí)代的目標(biāo)是全球，如果想要崛起，就一定繞不過(guò)去特斯拉。2019 年特斯拉在全球賣出 30 萬(wàn)臺(tái) Model 3，而馬斯克預(yù)測(cè)，接下來(lái)的 Model Y 將會(huì)有比 Model 3 更大的市場(chǎng)，想象一下，作為電池供應(yīng)商之一，寧德時(shí)代的機(jī)會(huì)將有多大？

從這個(gè)角度來(lái)看，與電動(dòng)車行業(yè)的先驅(qū)特斯拉的合作就顯得很合‘情理’，這一幕讓我想起了寧德時(shí)代與寶馬的合作。與寶馬合作，讓寧德時(shí)代的產(chǎn)品及團(tuán)隊(duì)更為正規(guī)化、標(biāo)準(zhǔn)化，同時(shí)有了寶馬背書的寧德時(shí)代也逐漸走上自己的強(qiáng)者之路。特斯拉會(huì)是繼寶馬之后，寧德時(shí)代的第二個(gè)‘貴人’嗎？

可以肯定的是，與特斯拉合作，寧德時(shí)代同樣能夠獲取一定的經(jīng)驗(yàn)積累，提升自身實(shí)力。對(duì)于想要在海外吃下更多份額的寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，這同樣是極佳的背書。至于雙方具體的供貨形式以及利益分配，這就是后話了。

另一方面，在技術(shù)層面，寧德時(shí)代同樣也在追求電池技術(shù)的突破和成本的降低。新的 NCM811（即正極材料鎳鈷錳比例是 8：1：1）電芯就不用說(shuō)了，在去年，寧德時(shí)代推出了 CTP 高集成動(dòng)力電池開發(fā)平臺(tái)（Cell To Pack），即電芯直接集成到電池包。這會(huì)讓電池成本降低、電池能量密度提升。舉一個(gè)例子：傳統(tǒng)的電池包能量密度平均為 140-150Wh/kg，目前一些車型上使用的 NCM811 電池組可以達(dá)到 170-180Wh/kg，而 CTP 電池包能量密度可達(dá)到 200Wh/kg 以上。

此前中科院院士歐陽(yáng)明高明確表示看好寧德時(shí)代的這項(xiàng)技術(shù)。在補(bǔ)貼退坡+動(dòng)力電池成本持續(xù)下降的雙重壓力下，CTP 是寧德時(shí)代給出的答案。

逆勢(shì)而上

幾乎可以確定的是，今年的動(dòng)力電池行業(yè)也會(huì)如同新能源汽車市場(chǎng)一樣，進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期，越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入，主機(jī)廠們的選擇變得更加多元，整個(gè)戰(zhàn)局會(huì)有更微妙的變化，對(duì)于寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。

而按照電動(dòng)汽車百人會(huì)理事長(zhǎng)陳清泰的說(shuō)法：‘當(dāng)前汽車市場(chǎng)不景氣，增速下降，實(shí)際上是一個(gè)短期現(xiàn)象，或者是一個(gè)過(guò)程。這個(gè)過(guò)程過(guò)去之后還會(huì)保持較長(zhǎng)一段時(shí)間的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。’也就是說(shuō)， 與新能源汽車息息相關(guān)的動(dòng)力電池依然大有可為。

文末，想起寧德時(shí)代創(chuàng)始人曾毓群曾說(shuō)過(guò)的一句話：‘日本人發(fā)明了鋰電池、韓國(guó)人把它做大，中國(guó)人把它做到世界第一。’顯然，當(dāng)下的寧德時(shí)代正在為這個(gè)目標(biāo)而努力。

（本文轉(zhuǎn)自極客汽車）