原標(biāo)題：一文讀懂H股全流通，下一個投資機會在哪？ 來源：富途資訊

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富途資訊2月7日消息，今日中國證券登記結(jié)算有限公司發(fā)布了H股「全流通」業(yè)務(wù)指南，指為落實H股「全流通」全面推開改革，明確相關(guān)股份登記存管和清算交收的業(yè)務(wù)安排和辦理流程，制定了《H股「全流通」業(yè)務(wù)指南》，現(xiàn)予以發(fā)布，并自發(fā)布之日起施行。

許多不明覺厲的小伙伴會問：“什么是H股「全流通」？”

H股「全流通」是什么

簡而言之，H股「全流通」指采取H股架構(gòu)上市的境內(nèi)企業(yè)，將其尚未公開交易的內(nèi)資股，轉(zhuǎn)為外資股并在港股市場上公開交易。

H股全流通有兩個重點，一是H股，二是全流通。

什么是H股

首先我們來認(rèn)識一下什么是H股，H股有兩大特點，一是注冊地在中國內(nèi)地，二是在港交所上市。

那么何為全流通呢？

H股公司的股份分為外資股和內(nèi)資股，外資股可以在港交所流通，內(nèi)資股（這里指內(nèi)地企業(yè)所持有的法人股及國有股）之前是不能在港交所流通的，只能在中國法人或自然人、合格國外機構(gòu)投資者或戰(zhàn)略投資者之間轉(zhuǎn)讓。而全流通是指內(nèi)資股全數(shù)轉(zhuǎn)化為H股在港交所交易流通。

H股全流通重要意義

1、擴大港股流通市值量

目前大約有160家H股公司符合全流通的條件，股份市值達到1.64萬億港幣，未來還會有新上市H股公司，這些H股全流通股份會在香港聯(lián)交所上市流通。因而H股全流通改革對擴大股流通市值量是有利的。

2、股東利益更加一致

H股上市的大股東無法減持，也無法進行股權(quán)質(zhì)押，能從股票中獲得的收益極少，因而大股東存在不作為的問題。H股全流通后，大股東的股票也可上市流通了，不同股東的權(quán)利才真正地一致。

H股全流通適用范圍

H股公司或擬申請H股首發(fā)上市的公司以下類型股份可申請H股「全流通」：

一是境外上市前境內(nèi)股東持有的內(nèi)資股，二是境外上市后在境內(nèi)增發(fā)的內(nèi)資股，三是外資股東持有的未上市流通股份。現(xiàn)階段，「全流通」股份上市流通地為香港聯(lián)交所。

值得注意的是，改革只涉及僅在香港市場上市的單H股公司，相關(guān)境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為H股后將全部在香港聯(lián)交所上市交易。A+H股公司并不涉及「全流通」的問題。

投資者應(yīng)關(guān)心什么

一是H股全流通這種股權(quán)分置改革，到底有沒有相應(yīng)的對價補償機制？

畢竟現(xiàn)對于絕大多數(shù)企業(yè)來說，那些來自國有股或法人股和機構(gòu)原始股的持股成本實在太低，一旦平價放開流通，對二級市場的股東來說可能無疑意味著巨大而不對等的持股成本差異。

二是H股全流通的到來會不會對股價造成重大沖擊？

畢竟大多數(shù)公司的非流通股占比遠比自由流通股還有多兩倍，這無疑意味著巨大的拋壓。

三是會不會導(dǎo)致標(biāo)的公司的控股權(quán)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，從而改變公司的經(jīng)營方向和策略，最終影響到公司的業(yè)績？

因為股權(quán)全流通意味著將在多數(shù)情況下股權(quán)由市場來決定，這給了門外的野蠻人一些進場舉牌機會。

如何布局H股全流通

我們之前提到，H股全流通擴大港股流通市值量，大大激發(fā)了H股板塊的活力，同時也提升了港股流動性，這直接利好港交所。

另外，H股全流通表面上是增加了股票供給，對股價形成利空，但深層次的影響是，H股全流通后，股價和大股東密切相關(guān)，把企業(yè)業(yè)績做好，通過市盈率放大企業(yè)價值，所以160余家純H股企業(yè)值得關(guān)注。但160余家企業(yè)選擇范圍較廣，我們可以挑選市盈率較低且港股流通市值大于10億的標(biāo)的進行關(guān)注。