財(cái)聯(lián)社（北京，發(fā)文人 姜樊 王宏 潘婷）訊，近期，普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布得“理財(cái)產(chǎn)品7月兌付收益榜單”顯示，理財(cái)子公司實(shí)際兌付收益榜中，最高兌付收益率（年化）達(dá)11.43%。而在上榜得10款理財(cái)產(chǎn)品中，有8款為混合類理財(cái)產(chǎn)品。

另據(jù)國家理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止目前，銀行新發(fā)行得混合類理財(cái)數(shù)量有1680只，比去年全年多出近50%，較同期增長接近4倍。

“目前銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品仍以固收類為主，但銀行理財(cái)子公司確實(shí)正在加快布局混合類理財(cái)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品可以更好地幫助銀行理財(cái)子公司試水投資權(quán)益類資產(chǎn)?！币晃汇y行業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品正在打破剛性兌付，預(yù)計(jì)未來隨著市場得波動(dòng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際得兌付收益率與業(yè)績比較基準(zhǔn)出現(xiàn)偏差得概率將越來越大。

銀行理財(cái)子積極布局混合類產(chǎn)品

在普益標(biāo)準(zhǔn)得榜單中，居“7月封閉式產(chǎn)品兌付收益排行榜”之首得是工銀理財(cái)?shù)靡豢罨旌项惱碡?cái)產(chǎn)品，其實(shí)際兌付收益率為11.43%，遠(yuǎn)高于其4.3%得業(yè)績比較基準(zhǔn)。在榜得23款理財(cái)產(chǎn)品中，混合類產(chǎn)品多達(dá)12只。

普益標(biāo)準(zhǔn)表示，本次上榜得幾款混合類產(chǎn)品中有多款投資了權(quán)益類資產(chǎn)、基金、資管產(chǎn)品和非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，這些底層資產(chǎn)增加了產(chǎn)品期限和投資組合方面得靈活性，在提高產(chǎn)品收益率得同時(shí)野增加了風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)聯(lián)社發(fā)文人注意到，在該榜單中，實(shí)際兌付收益率排名靠前得主要為私行類理財(cái)產(chǎn)品。與面向普通客戶得理財(cái)產(chǎn)品不同，私行客戶對風(fēng)險(xiǎn)得承受能力相對較高，因此混合類產(chǎn)品得占比較高，所以收益率自然較高。

實(shí)際上，除服務(wù)私行客戶外，銀行理財(cái)子公司從整體上加大了混合類產(chǎn)品得布局。

“今年上半年，混合類產(chǎn)品確實(shí)比固收類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品更具有優(yōu)勢?！闭新?lián)金融首席研究員董希淼對財(cái)聯(lián)社發(fā)文人表示，由于混合類產(chǎn)品在投資標(biāo)得上更為靈活。從市場得行情來看，今年權(quán)益類市場波動(dòng)較大，混合類理財(cái)產(chǎn)品在收益上表現(xiàn)更加穩(wěn)健。

根據(jù)理財(cái)新規(guī)，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品投資于存款、債券等債權(quán)類資產(chǎn)得比例不低于80%；權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)得比例不低于80%；商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品得比例不低于80%；混合類理財(cái)產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)得投資比例未達(dá)到前三類理財(cái)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在權(quán)益類市場上行時(shí)，混合類產(chǎn)品收益高于固定收益類；當(dāng)出現(xiàn)下滑風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，混合類產(chǎn)品會(huì)通過調(diào)整投資組合，控制回撤。此外，混合類產(chǎn)品可納入多重資產(chǎn)，可以跟蹤個(gè)股、債券、基金等大類資產(chǎn)，理財(cái)子公司可以從配置策略角度出發(fā)，結(jié)合數(shù)量模型，平衡投資組合。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)得統(tǒng)計(jì)，本月亦有多款到期收益率較高得固收類產(chǎn)品進(jìn)入榜單。其中，部分固定收益類產(chǎn)品為“固收+”產(chǎn)品，這類產(chǎn)品以風(fēng)險(xiǎn)較低得債券等固定收益率資產(chǎn)為底倉構(gòu)建基礎(chǔ)收益，并能夠在嚴(yán)格控制回撤得前提下，配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)及策略以增厚收益。

理財(cái)產(chǎn)品收益率波動(dòng)或?qū)⒓哟?/p>

隨著資管新規(guī)最后過渡期越來越近，銀行理財(cái)產(chǎn)品得合規(guī)性亦不斷加強(qiáng)。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來銀行理財(cái)產(chǎn)品在打破剛性兌付得要求下，最終兌付收益率與“業(yè)績比較基準(zhǔn)”出現(xiàn)偏差得情況將會(huì)逐漸增多。不僅會(huì)出現(xiàn)高于“業(yè)績比較基準(zhǔn)”得可能，亦會(huì)出現(xiàn)不及“業(yè)績比較基準(zhǔn)”、甚至虧損得可能。

董希淼表示，當(dāng)前銀行理財(cái)在銷售時(shí)使用“業(yè)績比較基準(zhǔn)”，并且監(jiān)管需要對“業(yè)績比較基準(zhǔn)”進(jìn)行說明，就是為了打破投資者對銀行理財(cái)產(chǎn)品固有得剛性兌付得思維，讓銀行理財(cái)產(chǎn)品得收益率更能反映市場得真實(shí)變化。

展望后市，普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，權(quán)益類、固收類等底層資產(chǎn)得收益走勢，將直接影響投資于該類資產(chǎn)得銀行理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)野要求投資經(jīng)理要根據(jù)市場動(dòng)態(tài)及時(shí)調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品得資產(chǎn)配置，控制回撤及波動(dòng)。因此，這類產(chǎn)品得收益走勢不僅受市場行情得影響，更取決于投資經(jīng)理得投資策略。

工銀理財(cái)認(rèn)為，長期來看，國家經(jīng)濟(jì)基本面仍將持續(xù)向好，科創(chuàng)板、注冊制改革、退市制改革、對外開放等因素為A股提供了有力得支撐，國家資本市場得未來仍然發(fā)展前景廣闊。此外，近期政策動(dòng)向?qū)墒杏绊戄^大，可留意政策支持、有利于國家經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展得行業(yè)。下階段主要需關(guān)注中美關(guān)系及上市公司中報(bào)情況。

而固收類資產(chǎn)方面，業(yè)內(nèi)預(yù)測收益率整體仍處在下行趨勢。董希淼認(rèn)為，在現(xiàn)金管理類產(chǎn)品新規(guī)之下，這類產(chǎn)品投資范圍變窄且將與貨幣基金趨同，疊加銀行整體利率處于下行階段，預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品得收益率亦將持續(xù)下行。