電子行業底部掘金，高景氣度和下游增量藍海兩大主線！

中信證券認為，當前電子板塊估值處于歷史可能嗎？底部，并指出兩大投資主線。

1）上游半導體看景氣度，“重資產”看本土化，“輕資產”看前三名。

“重資產”看設備制造本土化，“輕資產”客戶結構好、全球競爭力強得設計企業。

半導體子板塊四個核心問題：

①行業景氣度能否持續？能持續！全球半導體銷售額成長，行業呈現結構性景氣特點：從普遍缺貨到“長短料”。

②設備/制造子行業為何值得重點推薦？設備交期緊張+國產化景氣：晶圓廠產能利用率高企，產品組合升級和漲價帶動ASP增加。

③設計公司投資思路有哪些變化？從去年缺貨漲價受益到今年行業前三客戶優質。

④功率半導體景氣度與供需分析？行業景氣度仍然樂觀，細分賽道增速分化，IGBT及SiC/GaN賽道。

2）下游終端角度看行業藍海增量市場

藍海市場看重點（汽車、AIOT),存量市場找增量（手機）。

①汽車：電動化及智能化，汽車芯片變化和機遇有哪些？a、域控制器變革；b、MCU國產化替代；c、汽車存儲；d、CIS增量；e、功率半導體。

從蘋果到特斯拉，是否能成為電子產業鏈新藍海？汽車電子化中得增量機會。

②AIOT：耳機之后，AIOT誰接棒？智能手表，智能家居。

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風險提示：股市有風險，入市需謹慎！

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