觀點(diǎn)小結(jié)
本周焦炭盤(pán)面急拉后再創(chuàng)歷史新高，此刻供需面的小幅擾動(dòng)對(duì)盤(pán)面的影響已經(jīng)較弱，交易的錨建議更多放在情緒面上，尖峰時(shí)刻不建議摸頂，小資金體量的市場(chǎng)參與者建議場(chǎng)外觀望為主。
前期海運(yùn)煤受小道消息影響情緒有所走弱，但隨著盤(pán)面急拉漲停后觀望情緒有所弱化，“上車(chē)”意愿加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨主焦持續(xù)拉漲，盤(pán)面看焦煤已經(jīng)打開(kāi)月線級(jí)別上漲空間，不建議摸頂操作。
策略
焦炭基本面情況
供應(yīng)：230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率83.58％ ，周環(huán)比+0.29％，繼續(xù)微增；
需求：247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量227.52萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.11萬(wàn)噸，微降；
庫(kù)存：港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫(kù)存為625.21萬(wàn)噸，周環(huán)比-18.68萬(wàn)噸，繼續(xù)下降；
價(jià)格：第四輪提漲開(kāi)始，仍為120元/噸，目前河北部分主流鋼廠已經(jīng)落實(shí)，預(yù)計(jì)周內(nèi)將全部落地；
利潤(rùn)：山西焦化利潤(rùn)-68元/噸，周環(huán)比-131元/噸，大幅下降；
價(jià)差：焦炭1-5價(jià)差繼續(xù)攀升，1月基差繼續(xù)走弱；焦煤9-1月差短暫調(diào)整后有所回升，09基差再創(chuàng)新低。
環(huán)保檢查風(fēng)波再起，供需邊際走強(qiáng)
焦化廠利潤(rùn)
山西焦化利潤(rùn)-68元/噸，周環(huán)比-131元/噸，大幅下降；
焦炭現(xiàn)貨提漲第六輪，但以主焦領(lǐng)漲的入爐煤漲勢(shì)依然不減，焦企虧損面積進(jìn)一步擴(kuò)大，后續(xù)預(yù)計(jì)停限產(chǎn)面積也將隨之?dāng)U大。
本報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬(wàn)得、汾渭
焦炭供應(yīng)
230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率83.58％ ，周環(huán)比+0.29％，繼續(xù)微增；
230家獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量60.58萬(wàn)噸，周環(huán)比+0.45萬(wàn)噸，繼續(xù)微增；
國(guó)家環(huán)保督察組即將入駐山東，部分焦企開(kāi)始不同程度限產(chǎn)，預(yù)計(jì)區(qū)域限產(chǎn)面積將逐步擴(kuò)大，供應(yīng)收緊預(yù)期開(kāi)始增強(qiáng)。
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焦炭需求
247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量227.52萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.11萬(wàn)噸，微降；
邯鄲、唐山均有高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，且部分鋼廠自備焦?fàn)t有限產(chǎn)或檢修現(xiàn)象，鋼廠外采量有加大情況，焦炭剛需走強(qiáng)，本周我們調(diào)研結(jié)果與鋼聯(lián)數(shù)據(jù)存在一定出入，后續(xù)繼續(xù)觀察。
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焦炭總庫(kù)存新低帶動(dòng)現(xiàn)貨繼續(xù)提漲，
貿(mào)易情緒仍偏謹(jǐn)慎
焦炭總庫(kù)存
港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫(kù)存為625.21萬(wàn)噸，周環(huán)比-18.68萬(wàn)噸，繼續(xù)下降；
焦化廠、鋼廠與港口本周庫(kù)存均保持下降，總庫(kù)存新低本周帶動(dòng)焦炭現(xiàn)貨繼續(xù)快速提漲。
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鋼廠焦炭庫(kù)存
110家鋼廠焦炭庫(kù)存412.63萬(wàn)噸，周環(huán)比-10.41萬(wàn)噸，大幅下降；
受運(yùn)輸影響及部分鋼廠自備焦化停限產(chǎn)，鋼廠焦炭場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存進(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)短期仍將維持降庫(kù)趨勢(shì)。
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港口焦炭庫(kù)存
港口163.6萬(wàn)噸，周環(huán)比-6.5萬(wàn)噸，繼續(xù)回落；
本周貿(mào)易情緒繼續(xù)回暖，但仍偏謹(jǐn)慎，積極出貨為主，同時(shí)下水貨增加帶動(dòng)港存繼續(xù)下降。
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焦化廠焦炭庫(kù)存
230家大樣本焦化廠焦炭庫(kù)存48.98萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.77萬(wàn)噸，繼續(xù)下降；
100家焦化廠庫(kù)存33.13萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.5萬(wàn)噸，繼續(xù)下降；
環(huán)保組入駐山東帶來(lái)減產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)入爐煤成本不斷抬升迫使部分焦企開(kāi)始不同程度停限產(chǎn)，場(chǎng)內(nèi)總庫(kù)存也隨之下降。
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主要地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價(jià)
第六輪提漲開(kāi)始，仍為120元/噸，預(yù)計(jì)短期將會(huì)落地。
焦炭期貨盤(pán)面持續(xù)拉漲，現(xiàn)貨開(kāi)啟快速跟漲節(jié)奏。
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焦炭?jī)r(jià)差
1-5價(jià)差繼續(xù)攀升，1月基差繼續(xù)走弱；
當(dāng)前1-5價(jià)差呈現(xiàn)較健康的上漲狀態(tài)，1月基差處于低位，期貨預(yù)期引導(dǎo)仍較強(qiáng)。
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焦炭平衡表
主焦繼續(xù)領(lǐng)漲，期貨屢創(chuàng)新高
焦煤庫(kù)存
近期環(huán)保督察組入駐山東，停限產(chǎn)預(yù)期再起，下游降庫(kù)明顯。
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焦煤現(xiàn)貨價(jià)格
當(dāng)前蒙煤沙河驛倉(cāng)單成本2800元/噸，低于山西煤2935元/噸。
山西呂梁地區(qū)中低硫主焦煤繼續(xù)探漲，當(dāng)前下游煤庫(kù)存普遍在一周左右甚至更低，預(yù)計(jì)煤價(jià)將進(jìn)一步上漲。
焦煤價(jià)差
1-5月差再創(chuàng)新高，01基差再創(chuàng)新低；
月差繼續(xù)走高，同時(shí)基差仍維持深度升水結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期極度亢奮。
本報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬(wàn)得、汾渭
本文源自天風(fēng)期貨研究所
