投資建議：持續(xù)推薦有成長性的新能源發(fā)電及傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型新能源標(biāo)的。（1）新能源發(fā)電：多措并舉促進(jìn)新能源消納能力，新能源發(fā)電有望受益。繼續(xù)推薦龍?jiān)措娏Α⒋筇菩履茉础⒅袕V核新能源、節(jié)能風(fēng)電、太陽能、晶科科技。（2）火電轉(zhuǎn)型新能源：看好火電企業(yè)轉(zhuǎn)型火電+新能源雙輪驅(qū)動(dòng)模式，火電經(jīng)靈活性改造后可作為調(diào)峰電源支持新能源發(fā)電，增加火電企業(yè)的新能源并網(wǎng)規(guī)模，比單純新能源發(fā)電企業(yè)的調(diào)峰成本更低。同時(shí)，火電資產(chǎn)現(xiàn)金流較好，可為企業(yè)未來新能源投資提供支持。推薦福能股份、內(nèi)蒙華電、華能國際（A+H），受益標(biāo)的華潤電力。（3）核電轉(zhuǎn)型新能源：十四五核電發(fā)展有望加速，推薦核電+新能源雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展模型的中國核電。

事件：發(fā)改委：開展綠色電力交易試點(diǎn)，推動(dòng)構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)。

開展綠電交易，市場手段促進(jìn)新能源消納。（1）產(chǎn)品：綠色電力交易特指綠色電力的電力中長期交易，產(chǎn)品主要為風(fēng)電和光伏發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電量，條件成熟時(shí)，可逐步擴(kuò)大至符合條件的水電。（2）市場主體：初期，售電方優(yōu)先組織平價(jià)風(fēng)電和光伏發(fā)電企業(yè)，平價(jià)新能源裝機(jī)規(guī)模有限的省份可由本省電網(wǎng)企業(yè)通過代理的方式跨區(qū)跨省購買符合條件的綠電，或由部分帶補(bǔ)貼的新能源項(xiàng)目參與綠電交易，交易電量不再領(lǐng)取補(bǔ)貼。（3）價(jià)格形成機(jī)制：試點(diǎn)交易初期，按照平穩(wěn)起步的原則，可參考綠電供需情況合理設(shè)置交易價(jià)格上、下限，待市場成熟后逐步取消。（4）優(yōu)先級(jí)：優(yōu)先進(jìn)行交易組織、交易執(zhí)行和交易結(jié)算。

賦予綠電額外的環(huán)境價(jià)值，新能源發(fā)電量價(jià)齊升。通過“碳”-“電”兩個(gè)市場聯(lián)動(dòng)，控排企業(yè)、跨國企業(yè)可以通過采購綠電降低企業(yè)的碳排放，對控排企業(yè)而言降低了碳市場履約成本，也為外向型企業(yè)降低了被征收碳稅的風(fēng)險(xiǎn)，從而賦予綠電額外的環(huán)境價(jià)值，產(chǎn)生環(huán)境溢價(jià)，同時(shí)提高了用戶對綠電的需求。9月7日，首批綠電交易成交量79.35億千瓦時(shí)，交易價(jià)格較當(dāng)?shù)仉娏χ虚L期交易價(jià)格增加0.03-0.05元/千瓦時(shí)，溢價(jià)幅度較大，方案提出，完全市場化綠電（即平價(jià)風(fēng)光發(fā)電）產(chǎn)生的附加收益歸發(fā)電企業(yè)，新能源發(fā)電有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。

電力市場化改革進(jìn)一步推進(jìn)，電力板塊價(jià)值重估。2020年，我國市場化電量占全社會(huì)用電量的42.16％，且主要是火電企業(yè)參與。綠電交易市場的開啟，將大幅提高電力交易市場的規(guī)模，以及參與主體多樣化，未來隨著水電的納入，以及綠電交易市場價(jià)格上下限取消，將逐漸還原電力商品屬性，由供需以及電力附加價(jià)值決定價(jià)格，電力板塊價(jià)值將得到重估。

風(fēng)險(xiǎn)因素：綠電需求不及預(yù)期、政策推進(jìn)不及預(yù)期。

本文源自金融界網(wǎng)