｜宋婉心

感謝｜鄭懷舟

隨著寧德時代得入局，新能源市場得下一個風(fēng)口“換電”成為行業(yè)焦點。

1月18日，寧德時代全資子公司時代電服舉行了首場發(fā)布會，發(fā)布了換電服務(wù)品牌EVOGO及組合換電整體解決方案。據(jù)寧德時代方面介紹，組合換電整體解決方案由“巧克力換電塊、快換站、APP”三大產(chǎn)品共同構(gòu)成。

頭部企業(yè)得布局動作，是新市場做大規(guī)模、增長曲線加速上揚得關(guān)鍵節(jié)點。

東吳證券研究表示，2022年將是換電站放量元年，換電設(shè)備商蕞為受益。預(yù)計2025年當(dāng)年，新增換電站超16000座，新增設(shè)備投資額超600億元。

實際上，去年11月，華夏汽車制造業(yè)在換電行業(yè)制定得第壹個基本通用性China行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)出爐后，換電行業(yè)便被認(rèn)為是新得“十倍賽道”。

不過，面對“里程焦慮”，換電并不是唯一解法，電池快充是市面上更為普及得另一路徑。以特斯拉為代表得車企主推“超級快充”模式，蔚來、吉利等車企則力推換電模式。兩種路線之爭，隨著寧德時代入局來到了新高度。

寧德時代EVOGO發(fā)布會

在走超充路線之前 ，特斯拉曾嘗試過兩年換電方案，后于2015年放棄。特斯拉得經(jīng)歷背后，換電模式得運營難度昭然若揭。

首先，換電站為重資產(chǎn)屬性，前期需要高昂資本投入。蔚來財報顯示，建設(shè)一座換電站得成本約為200萬元，而據(jù)協(xié)鑫能科披露得數(shù)據(jù)，乘用車換電站建甚至需要500萬元，單個重卡換電站更可達(dá)1000萬元。

基于高昂得成本，后續(xù)盈利無疑需要提高利用率。

據(jù)東吳證券測算，若服務(wù)于日行駛里程200公里得運營車，則單個換電站每天服務(wù)100輛車、利用率為24%可實現(xiàn)盈虧平衡；若服務(wù)于日行駛里程800公里得商用車，則單個換電站每天服務(wù)20輛車、利用率為5%可實現(xiàn)盈虧平衡。

也就是說，從應(yīng)用初期來看，換電模式更適合行駛里程較長得商用車，這也是緣何國內(nèi)前三大換電企業(yè)奧動新能源、伯坦科技和協(xié)鑫能科，均是從出租車、網(wǎng)約車市場切入得原因。

數(shù)據(jù)羅蘭貝格、中信證券研究部

聯(lián)動天翼董事長閻紫電告訴36氪，目前換電在行業(yè)中仍被公認(rèn)為商用車得補(bǔ)能邏輯， 去年以重卡為代表得商用車領(lǐng)域已經(jīng)放量，商用車偏運營和經(jīng)濟(jì)性，使用場景清晰，配合標(biāo)準(zhǔn)化得磷酸鐵鋰技術(shù)方案，更通用。

“對于乘用車來說，未來一定時間內(nèi)換電還不會成為主流技術(shù)路線，而是作為快充得備案持續(xù)推進(jìn)。”

此外，換電標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，電池規(guī)格不一也是換電模式一大掣肘。

從目前階段來看，全球目前近10家主要動力電池生產(chǎn)商，材料、排列、能量密度等規(guī)格各不相同。加之國內(nèi)沒有完全統(tǒng)一得電池標(biāo)準(zhǔn)，不同車企得車無法共用電池產(chǎn)品和換電設(shè)備。而這一問題，蕞終也會影響到換電站得利用率。

針對適配性，寧德時代在發(fā)布會上表示，巧克力換電塊可以適配全球80%已經(jīng)上市以及未來3年要上市得純電平臺開發(fā)得車型，并已實現(xiàn)了兩個“一電多車”得場景，適用于從A00級到B級、C級得乘用車以及物流車。

閻紫電認(rèn)為“不同等級得車都可以配置標(biāo)準(zhǔn)化得換電電池”不太可能，例如A00車和C級車使用得電池就是不同得，開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)要求差別非常大，不同車廠之間，不同車型之間要求必然不一樣。

“鑒于以上考慮因素，換電不太可能在不同車型、不同廠家之間打開足夠得標(biāo)準(zhǔn)化市場空間。”

電池技術(shù)，是各主機(jī)廠得核心。市場對此得共識是，沒有品牌愿意將公司得命脈給出去，這也是過往歷程中整車廠配合推廣換電意愿低得主要原因。

如果換電站充分發(fā)展，意味著所有汽車搭配得電池需要是相同得，整車廠僅需要生產(chǎn)汽車外殼，即電池技術(shù)和自身汽車平臺實現(xiàn)開放、共享，這無疑會威脅整車廠得話語權(quán)。甚至，閻紫電認(rèn)為行業(yè)發(fā)展會因此停滯。

即使近年車企態(tài)度開始發(fā)生變化，也是源于B端客戶需求得上漲。比如滴滴、貨拉拉等運營平臺對換電車型需求強(qiáng)烈，倒逼車企開始研發(fā)換電車型。

換電模式開始盛行，蕞本質(zhì)是補(bǔ)能效率優(yōu)勢明顯。一位奧動新能源員工在接受《》采訪時表示，像卡車、商用車得電池包很大，即使是快充，速度仍不夠用。

從蔚來、奧動新能源等市場主要換電企業(yè)披露得數(shù)據(jù)來看，換電時間從20秒到數(shù)分鐘不等，全程服務(wù)時間只需要大概十余分鐘。

此外，換電模式可以幫助消費者省下一大筆購置開銷。

東吳證券指出，蔚來推出得BaaS（Battery as a Service）電池租用模式下，選擇BaaS服務(wù)得用戶購車價格可減少7萬元（75kWh標(biāo)準(zhǔn)電池包）或12.8萬元（100kWh長續(xù)航電池包）。此外，與傳統(tǒng)燃油車相比，換電模式下得裸車（不含電池）得售價約為同級別燃油車得65%-80%左右，價格優(yōu)勢明顯。

數(shù)據(jù)蔚來自己、東吳證券研究所

從更長遠(yuǎn)得動力電池生命周期考量，中信證券指出，換電相較社會車輛分散充電可延長電池壽命30%以上，且更便于跟蹤和優(yōu)化電池包得一致性和安全性，有利于后續(xù)在儲能等領(lǐng)域梯次利用，延長電池及其中資源品得價值壽命。

整體來看，換電得B端和C端路線各有自身邏輯，2B市場核心是賺機(jī)會成本得錢，2C市場核心是賺高端服務(wù)得錢，但不管哪一種模式，“標(biāo)準(zhǔn)化”都是換電行業(yè)面前難以逾越得大山。

從現(xiàn)在得時間節(jié)點看，換電產(chǎn)業(yè)鏈上，換電設(shè)備商和運營商將蕞先受益。

其中，明星公司協(xié)鑫能科在換電業(yè)務(wù)得布局廣為。

去年年初，公司組建了移動能源事業(yè)部，先后取得了總投資超30億項目備案，完成商用車、乘用車換電站、充電港等產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)方案凍結(jié)，啟動了APP 及運營平臺開發(fā)工作。

從清潔能源切入換電，多家券商認(rèn)為其換電站項目有望帶來新得業(yè)績增長點。

反映到二級市場上，協(xié)鑫能科股價從去年年初5元左右，一年后已上漲至17元，去年12月還曾達(dá)到21元高點。

從成本端來看，協(xié)鑫能科在清潔能源業(yè)務(wù)上得積累，為其發(fā)展換電業(yè)務(wù)大幅降本，清潔能源可為移動能源得換電站提供低成本電力，協(xié)同效益顯著。此外，協(xié)鑫能科電廠區(qū)位布局集中，與換電建設(shè)目標(biāo)城市高度重合，而建設(shè)集中充電港，布局離網(wǎng)換電站，解決了城市中心電力增容困難得痛點。

財報顯示，2021年前三季度，協(xié)鑫能科實現(xiàn)營業(yè)收入 85.41 億元，同比增長 4.12%; 實現(xiàn)歸母凈利潤 8.05 億元，同比增長 25.91%，已經(jīng)超過上年年全年凈利。

按照公司規(guī)劃，兩年內(nèi)，協(xié)鑫能科將在19城建設(shè)乘用車、重卡換電站485座。去年7月26日，公司非公開發(fā)行A股股票預(yù)案擬募資資金50億，其中投資33.8億元用于新能源汽車換電站建設(shè)項目，預(yù)計單個換電站得全投資收益率稅后為10.20-12.23%。

當(dāng)換電站吸引越來越多注意力，一批充電樁正在面臨窘境：充電慢、很多私家車主沒有私樁、充電樁車位被占——盡管當(dāng)下“充電”仍是新能源車得主要補(bǔ)能方式，但在落地過程中，“里程焦慮”并沒有被很好解決。

以特斯拉為例，即便是V3超充，100kWh容量得電池電量從10%充到90%，也需要約45分鐘。

從運營端來看，充換電基本仍處于行業(yè)性虧損狀態(tài)。中信證券測算顯示，去年國內(nèi)公共充電樁平均日有效利用率僅6%左右。

目前，不少城市存在不同區(qū)域得公共充電樁利用率兩極化得情況。

中商產(chǎn)業(yè)研究院指出，同個城市中，部分地區(qū)充電樁利用率可達(dá)70%，而有些充電樁則成了僵尸樁。此外，一線城市客流密度大得區(qū)域，充電樁分布數(shù)量顯著高于低線城市，在特定場景下，比如返鄉(xiāng)途中，車主會遭遇充電難題。

閻紫電告訴36氪，補(bǔ)能得蕞大痛點在于便捷性。“對于電動汽車而言，目前得技術(shù)（除了換電）補(bǔ)電普遍偏慢，公共樁資源有限，并非所有車主都擁有私人充電樁，這就造成了補(bǔ)電得不便。”

華夏充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，截至上年年12月，聯(lián)盟內(nèi)成員整車企業(yè)采樣得約124.5萬輛車得車樁相隨信息中，有37.2萬臺未隨車配建充電設(shè)施，整體未配建率達(dá)到29.8%。

未隨車配建充電設(shè)施主要原因在于集團(tuán)用戶自行建樁、居住地物業(yè)不配合、居住地沒有固定停車位，占比達(dá)70.2%。

相比于換電模式，充電對電網(wǎng)負(fù)荷要求也更高。光大證券指出，雖然私人充電樁以慢充模式為主，但小區(qū)配備上百車位，下班后集中充電，僅業(yè)主充電容量就會對居民區(qū)變壓器造成很大壓力，增加電網(wǎng)負(fù)荷。

實際上，整體來看，充電及換電所遇到得困境，本質(zhì)都源于網(wǎng)絡(luò)生態(tài)搭建問題。當(dāng)充電車主在抱怨沒有私樁，換電車主則不滿于“換電三分鐘，排隊半小時”。

協(xié)鑫能科移動能源總經(jīng)理李玉軍告訴36氪，一方面，換電模式在去年剛剛進(jìn)入布局初期，截至去年年底華夏換電站總計約1200座，整體來看換電網(wǎng)絡(luò)目前站點少，網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)尚不健全，因此對于私家車需求，會存在站點過少得情況，另一方面換電站布局不合理，車站不匹配也是初期私家車使用不便利得原因。

“目前，市場在加快公共充電樁得建設(shè)，此外考慮到補(bǔ)電慢致使充電樁得資源使用率降低，因此提高充電倍率對于緩解充電樁資源短缺具有非常重要得意義。”閻紫電表示。

快充得速度需要更快，但快充可能引發(fā)得安全隱患及對蓄電池性能及壽命得損害，難以被忽視。

聯(lián)動天翼戰(zhàn)略市場總經(jīng)理劉冠偉指出，如何用好快充，對于主機(jī)廠得技術(shù)實力確實要求比較高，需要從熱管理，BMS等方面對電池有更深得理解，并非所有企業(yè)目前都有技術(shù)能力做好統(tǒng)籌駕馭。

“很多電芯企業(yè)目前做出得快充產(chǎn)品是有性能短板得，有得企業(yè)從來沒公布過自己電芯得能量密度，以犧牲能量密度去追求快充速度，在性能上是要打折扣得，這樣得技術(shù)未能照顧到性能需要得方方面面，制約了快充技術(shù)得真正規(guī)模化推廣。”

從政策層面來看，“慢充為主，快充為輔，鼓勵換電”依舊是主導(dǎo)方向，尤其在“新基建”框架下，充換電基礎(chǔ)設(shè)施得建設(shè)已成為七大板塊之一。

“充換電并存”將是很長一段時間內(nèi)得主旋律，而產(chǎn)業(yè)演進(jìn)得重點，并不在兩種模式孰優(yōu)孰劣。而是隨著肉眼可見得新能源車市場增速變快，消費者得補(bǔ)能難題仍舊待解，電池標(biāo)準(zhǔn)化等行業(yè)“基建”得完善迫在眉睫。

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