最近很多周期股大幅上漲，連創(chuàng)反彈新高，疊加著大宗商品市場(chǎng)個(gè)別品種暴動(dòng)，行情如火如荼，人們仿佛忘了周期股業(yè)績(jī)低迷期的不堪往事，一個(gè)個(gè)順周期的口號(hào)喊出來(lái)，然而景氣周期業(yè)績(jī)有多強(qiáng)，低迷周期業(yè)績(jī)就有多差。由來(lái)只有新人笑，有誰(shuí)聽(tīng)見(jiàn)舊人哭？周期股的往事，就像一部過(guò)山車，周而復(fù)始。

近些年,“煤老板”的稱謂叫的越來(lái)越少了，在早些年，這就是赤裸裸土豪的代名詞。某煤炭大省，巔峰時(shí)期幾千家煤炭公司，而現(xiàn)在只剩百十家。我們看煤炭板塊，龍頭股的業(yè)績(jī)，也能反映出周期的輪回。中國(guó)神華，2007年上市當(dāng)年業(yè)績(jī)231億，到2012年業(yè)績(jī)巔峰557億，然而2015年再度回到232億，今年半年報(bào)業(yè)績(jī)310億，有望挑戰(zhàn)業(yè)績(jī)新高。15年時(shí)間，經(jīng)歷業(yè)績(jī)翻倍到腰斬，再翻倍。而市值的巔峰卻停在了2007年。

如果說(shuō)中國(guó)神華的業(yè)績(jī)還有翻倍腰斬再翻倍的機(jī)會(huì)，這一強(qiáng)周期行業(yè)卻是經(jīng)歷直接斬到腳脖子！航運(yùn)業(yè)，龍頭股中遠(yuǎn)海控，今年閃耀二級(jí)市場(chǎng)，2020年最低點(diǎn)到今年最高點(diǎn)股價(jià)翻了十倍。今年中報(bào)業(yè)績(jī)相比去年同期更是翻了30倍！然而，很少有人注意到，2007年上市時(shí)它的名字叫中國(guó)遠(yuǎn)洋，中間經(jīng)歷過(guò)*st遠(yuǎn)洋后才到中遠(yuǎn)海控。業(yè)績(jī)更是翻天覆地，2007年上市當(dāng)年，業(yè)績(jī)208億，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限，第二年直接接近腰斬119億，第三年虧損67億，最高虧損在2016年91億，最近五年也是上市以來(lái)少有的能連續(xù)盈利。15年來(lái)從上市既巔峰，到今年終于能再創(chuàng)業(yè)績(jī)新高，中間伴隨著公司更名重組等等，市值巔峰依然停留在2007年。波羅的海BDI指數(shù)也反映了這一過(guò)程，2007年最高11793點(diǎn)，2016年最低290點(diǎn)，當(dāng)前3643點(diǎn)。

2007年覺(jué)得太遠(yuǎn)，近幾年，同樣有一周期品種經(jīng)歷了輪回。豬肉，這一日常生活中不可或缺的食物，也呈現(xiàn)出典型的周期性。肉價(jià)高—母豬存欄量大增—生豬供應(yīng)增加—肉價(jià)下跌—大量淘汰母豬—生豬供應(yīng)減少—肉價(jià)上漲。2019年春節(jié)，往年節(jié)假日是豬肉消費(fèi)的高峰期，然而當(dāng)時(shí)統(tǒng)計(jì)的22省平均生豬價(jià)格最低11.32元/公斤，同時(shí)段的牧原股份2018年全年業(yè)績(jī)5個(gè)多億，隨后豬價(jià)攀升，同口徑下最高達(dá)到40.29元/公斤。2019年8月到2021年3月價(jià)格持續(xù)維持在25元上方，隨后跌落至當(dāng)前的15元附近。伴隨著牧原的業(yè)績(jī)，2019年63億，2020年303億，而今年半年報(bào)業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑。

周期之所以叫周期，往往伴隨著的就是輪回，景氣期業(yè)績(jī)有多強(qiáng)，低迷期業(yè)績(jī)就能有多弱。因此，適逢一輪景氣周期，且行且珍惜，但千萬(wàn)不要預(yù)期過(guò)高。而低迷周期，也不用過(guò)度悲觀，畢竟物極必反，否極泰來(lái)。但是萬(wàn)一偏聽(tīng)偏信，在景氣周期誤以為，每年都能如此業(yè)績(jī)爆棚，長(zhǎng)期投資，那等待終將是一輪又一輪過(guò)山車。

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